证监会叫停上市公司跨界定增 涉及游戏影视VR

据财新网报道称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。分析人士称，如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作，不断吹高泡沫，最终损害的还是投资者利益，相关行业概念股或遭重创。

证监会鼓励上市公司发展实业，例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的，但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。

“如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作，不断吹高泡沫，最终损害的还是投资者利益。”上述知情人士称。

一家投行人士告诉财新记者，早在今年3月，证监会就已经对上市公司跨界定增第二产业的项目进行收紧，对该类项目进行“专项核查”，但当时并未明确禁止上述四类行业的并购重组，当时属于“小范围”设卡，监管层希望资本市场的资金尽量流向实体经济产业。

“上述四类虚拟产业的估值存在很大泡沫，很难有明确标准来判断估值是否合理，只要逻辑可行即可，不免引起市场诸多质疑。”上述投行人士举例道，“票房注水在影视行业普遍存在，这种虚假繁荣状态对于影视行业本身是泡沫，跨界到影视行业的企业和资本有着极大风险。” (新财)

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投资适度回归基本面

监管层叫停上市公司跨界定增。对此，中信证券市场研究团队首席市场策略师张群表示，监管叫停跨界定增，投资适度回归基本面。

张群认为，对市场的主要影响会有三个方面。

首先，监管层对上市公司跨界定增第二产业的项目在收紧。上述四类新兴产业的估值较高、有部分泡沫成分，监管层“设卡”，一方面有利于遏制以并购重组、业务转型等旗号进行的股价炒作，另一方面有利于上市公司聚焦主业、股市资金尽量“脱虚向实”。其次，再融资对上述四类新兴产业尤为重要，推进研发、吸引人才、开拓市场等都需要大量资金，而从海外经验来看并购重组也是新兴产业发展的重要手段，直接“叫停”再融资和并购重组将不利于行业发展。我们认为监管层完全采取这样“一刀切”的行政干预方式的概率较低。此外，叠加考虑监管层也在对中概股通过IPO、并购重组等方式回A股进行研究，挤掉了“壳资源”炒作的部分泡沫，张群认为当前股市的制度环境、投资者的交易策略和方式都有可能得到逐步净化，二级市场博弈投机的特征有望弱化、价值投资的氛围有望提升。这也将强化近期市场“业绩为王”的主流选股思路。

张群指出，以上述逻辑推演，那些纯粹讲跨界转型故事的公司、TMT等新兴产业中的高估值股票短期仍有压制，投资应适度回归基本面。 新财

主营业务要与资本规划相符

据财新网报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增。银河证券研究所首席策略分析师孙建波认为，证监会叫停上市公司跨界定增是对的，“跨界定增的主要问题是上市公司可以胡作非为，可以处理自己的主营业务，而且任何产业也都可以到上市公司去定增。但是上市公司本身的管理和协同性，是不可能做得很好的。”

广发证券首席经济学家、中国社科院教授刘煜辉同样赞同叫停跨界定增，“这是个大好事，正本清源，是应该的。下一步是严格退市，股票估值结构就可能变化了。”

孙建波表示，跨界定增叫停之后，恰恰是真正企业做产业规划和资本规划看水平的时候。上市公司要自己审视主营业务的发展规划，要与资本规划相符合。作为每个业务的创业人也要审视自身的产业规划和资本规划，让自己的资本规划符合产业发展自己固有的特征，而不是说去资本市场套利。

对于叫停跨界定增涉及到的四个行业，孙建波也表示赞同，“这些行业本身不具有商业模式的持续性，其他的一些行业也需要进行区分研究业务本身。比如互联网金融行业，本质就是互联网金融产品的销售，其他的上市公司来做这个事情很难做得好;游戏、影视都是靠一个个独立的项目;VR的应用也是非常远的事情。如果有公司看好这些行业可以自己做，但是不能忽悠资本市场拿别人的钱来做这些事情。” 新财司

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