股市难迎“四月天” 部分机构对后市偏谨慎

并站上3000点大关，一扫笼罩在市场之上近三个月的阴霾。人间四月天，春光莫辜负。那么股市进入四月份，能否迎来美好的四月天呢?

春播之后是春生?

华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林此前一直让股民进行春播，而对于四月行情，他相信会迎来“春生”四月天。让他坚信的是多重利好消息：近期，欧美股市和全球股市持续上扬，纷纷创出了去年12月底的新高，尤其是美国股市已连续上涨了一个多月而且没出现回调;美联储主席耶伦最近表态：“美国加息尤需谨慎”，这让中国股市的投资者松了一口气。另外，经济面的利好因素不断——上周五公布3月份官方PMI为50.2，创9个月新高，这是一个经济复苏的信号。可以说，经济基本面的改善和向好，可以提振投资者的信心和底气。

前海开源基金执行总经理杨德龙表示，3000点之下，要坚持只买不卖的策略，“因为3000点是一个分水岭，3000点之下这个黄金坑，其实是一月份一些意外事件导致的，当时人民币出现了大幅贬值，另外熔断也放大了下跌，这个黄金坑砸出来之后，市场因为一季度的拉升又回来了，但是还没有完全收回。而美股在一月份也大跌了，它在一季度末全部收回失地。现在我们二季度的目标，我认为就是逐渐修复一季度的下跌，把这一波非理性的下跌能够收回来。”

部分机构对后市偏谨慎

对于大盘后市走向，也有机构指出还需观察资金能否持续流入，以及4月下旬底部突破的可能性。广发证券分析师指出，耶伦的讲话较大程度上缓解了市场对资金外流以及汇率的担忧。制约A股风险偏好权重较大的“警报”阶段性解除，股市自然就上涨了。但当前市场环境下，情绪变化很容易引发一致性动作，而多空双方在狭小空间内互相牵制，从市场特征看，目前的量能无法承载过高的期望，预计未来依旧维持震荡市。

渤海证券的观点则指出，由于目前的企业盈利增长更多依赖成本下行，所以全年的业绩增长并不乐观，对股价的抬升作用也不明显。而估值层面，虽然主板整体法估值下看似较低，但如果考虑更合理的中位数估值方法，则高估依然明显，未来仍有进一步估值下修空间。创业板则无论以何种方法来看都难言便宜。对于反转的机会不应抱以奢望。

海通证券指出，稳增长的政策仅仅带来了需求增长的预期和阶段性补库存，未来能否持续还需继续跟踪政策的落地、投资相关数据的情况。当前大宗商品出现反弹，而股票阶段性萎靡，但如果经过短暂的平缓期之后创新能够再次接力，股市将会出现一波行情。

积极防御注重业绩

股市会有哪些热点可能在近期出现，应该怎样布局呢?

兴业证券认为，可以关注四个板块：其一，涨价的细分行业，包括化工中的染料、粘胶短纤、钛白粉、山梨酸钾等，轻工中的造纸等。其二，“真成长”标的，一批盈利持续增长、商业模式被验证的“真成长”标的会逐步脱颖而出。其三，“定增倒挂”标的，可以关注定增已经过会，定增价与当前价倒挂且倒挂幅度不太大的标的。其四，增长较好且流动性高的低估值品种，如食品饮料、家装家居与部分家电龙头。从投资策略来看，坚持积极防御，在自己擅长的领域打好游击战。虽然短期风险偏好有所修复，但中期依然是存量博弈的消耗性行情，坚持“积小胜为大胜”的原则。标的上可围绕风险收益匹配度较好、自身熟悉的股票进行波段操作。

国泰君安认为，经历过往一两年讲故事的逻辑炒作之后，市场将由喧嚣回归宁静，投资者将慢慢重新开始更多地关注上市公司业绩增长逻辑。在此背景下，操作上可以考虑防御用价值，进攻用周期。以银行、食品饮料、公用事业等为代表的高现金流、高股息率的价值股作为稳健投资的布局，而周期股品种存在业绩向好预期，可以逢低进行布局。随着投资者风险偏好修复，成长股投资环境有所好转，投资者在拥抱周期之余，还可以精选主题，无人驾驶、移动电竞等也值得关注。

信达证券认为近期市场依然面临方向选择，投资者不宜仓位过重，同时可适当配置盈利确定的成长股。在选择成长股时，应加大对盈利能力的确认，建议关注医药生物行业。 宗合

淡定面对信用评级下调

继穆迪之后，标普日前也将中国主权信用评级展望从稳定下调至负面。然而，评级界的“专家意见”并未得到市场认可。无论是境内股票市场、债券市场、人民币汇率走势，还是境外主权债券收益率、离岸人民币汇率，均未受到展望下调影响而出现大幅波动。

诚然，中国正处于经济增速换挡、结构调整阵痛、新旧动能转换的新常态，但也正通过供给侧结构性改革等创新方式破解这些难题。在此过程中，及时评估风险有助于防范问题发生，但刻意夸大问题则是在人为制造紧张，不仅于中国无益，也于世界无益。

从赤字水平上看，2016年中国财政赤字安排2.18万亿元人民币，赤字率为3%，尽管高于2015年的2.3%，但这是因为适当增加了必要的财政支出和政府投资，同时推进了减税降费的改革举措。这些举措将在中长期激发市场活力和社会创造力。

从投资上看，中国经济中的投资占比尽管高于某些发达国家，但也未必如标普所说，投资占比只有稳定在30%至35%经济才可持续。中国财政部经评估后认为，中国投资占比在40%以上，是由中国经济发展所处阶段决定的。而且从长期来看，中国投资占比呈下降趋势，投资结构也在不断优化，消费成为经济增长的主力，经济再平衡正稳步推进。

更重要的是，入春以来，中国经济潜力大、韧性强的优势正在显现。最新数据显示，2016年3月，中国制造业采购经理指数(PMI)回升至荣枯线以上。加上近期上市公司年报反映出不少行业和企业利润增加、趋势向好，说明中国经济在去产能、去库存的同时，新的增长动力正在填补空位。

古语有云：“得其大者可以兼其小。”中国经济运行总体平稳、长期向好的基本面并没有改变。自上世纪90年代以来，中国主权信用评级一直在稳步上升，标普从 “BBB”提高到“AA-”，穆迪从“Baa1”提高到“Aa3”，目前均为其评级体系的第四高等级。即使是国际金融危机爆发后，在世界主要经济体经历最困难的时期，中国主权信用评级也在上升。

作为全球第二大经济体、第一大贸易国，中国一直是全球最重要的增长引擎和稳定力量。即使在全球经济整体复苏疲弱乏力的背景下，2015年中国对全球经济增长的贡献率仍超过25%。面对西方评级机构下调展望，中国当以平常心视之，有底气、有定力做好自己的事，用改革的动力激发增长的潜力和活力，用中国经济的“双中高”(经济保持中高速增长，产业迈向中高端水平)为世界贡献更多正能量。 据新华社