债券刚性兑付被打破 投资者市场预期不断缩水

债市近期成为市场焦点，甚至有全球债市到了最危险时刻的说法。在国内，债券市场也是风波不断，刚性兑付逐渐被打破，投资者的市场预期不断缩水。统计数据显示，今年以来，上千只债券平均收益率仅0.08%，首次垫底。不少券商甚至直接放弃纯债基金以及债券理财产品的发行。业内认为，债券的收益率本身就不高，而刚性兑付被打破以后参与者数量骤降，今后很长一段时间可能都要处于观望中。

债券违约风波不断

中国债券市场目前主要包含两种债券，一种是利率债，主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等，没有信用风险或者说信用风险很低。另一个是信用债，主要是企业债、公司债等品种，城投债也可纳入信用债的范围。

而中国债市近来风波不断。表面看起来，违约现象还只是零星浮现，但从趋势来看，有可能发展成为违约潮流。伴随着今年上海云峰债出现违约，中铁物质发布暂停债券交易，债市违约风险进一步暴露。根据中诚信国际统计，截至2016年4月中旬，发行人主体评级至少33次下调，几乎超过2015年下调次数两倍。与评级对应，违约数量也已经接近2015全年，同时债市发行推迟剧增。根据Wind统计，截至4月下旬，共有103家公司债券推迟或取消发行，共计1009.1亿元，金额大约是2015同期的3.4倍。这趋势其实从3月已经开始，根据彭博数据，3月就有62家企业取消448亿元的债券发行计划，约为2015同期的3倍。在业内人士看来，2016年的违约情况不容乐观，随后的二三季度将会更加难熬。

收益下滑发行骤减

“说实话，我们从今年4月10日就停了所有纯债基金的发售。”岛城一家券商营业部的投顾牟先生表示，受企业债违约的影响，债券市场今年格外惨淡，4月中旬之前是高位震荡，之后就破位下跌，近期90%的纯债基金全部下跌，收益率大幅下滑。牟先生告诉记者，去年公司还发售债券类的理财产品，而且收益非常不错，能做到年化10%左右，但是后来收益率大幅下滑，加上违约风险不断放大，这款理财产品直接就停掉了。

事实上，今年4月份，券商共发行集合理财产品66只。发行的产品类型上，混合型与另类投资型产品成为主流。其中，另类投资型产品共发行34只，发行份额23.07亿份;混合型产品23只，发行份额56.2亿份。值得一提的是，债券型产品新发行数量首次出现断崖式减少，4月份仅发行8只产品，环比下降38.46%，同比下降70.37%。

后市仍需要观望

由于债券风波，今年债券型产品发行数量骤降，其综合业绩也不尽如人意，今年以来首次垫底。1002只有数据可查的债券型产品今年以来平均收益率仅为0.08%。

“债券本身的收益率就不高，在过去属于无风险投资，投资者买它是看好它的刚性兑付，如今刚性兑付被打破，债券的性价比自然就很低了，人气大幅下滑。”岛城债券市场的业内人士表示，近期债市违约风波接连不断，市场将这一现象理解成为政策性利好，企业债违约被政策允许，也有可能在未来成为常态，因此在二级市场投资债券的投资者越来越少。另外，从目前的市场情况看，评级在2A及以下的债券受冲击较大，而3A的影响则较小，说明投资者对违约风险的敏感度正在提高，今后很长一段时间债市可能都要处于观望中。

记者 王婷