大宗商品大涨过后连续重挫 下半年难现牛市行情

上周开始连续上演涨停潮的大宗商品期货，最近两天又转头进入连续跌停模式，如此过山车式表现可谓惊心动魄。昨日，大宗商品期货集体大跌，双粕再度下行，黑色系冲高回落，基本金属纷纷跳水。业内分析师认为，今年以来资金蜂拥进入商品市场，引发了市场非理性波动。从目前形势来看短线将陷入调整，投资者不要再追高。

大涨过后连续重挫

昨天大宗商品早盘大幅拉升，一度以为走出暴跌漩涡，午后商品画风突变，双粕再度下行，黑色系冲高回落，基本金属纷纷跳水，大跌再度如厄运般到来。菜粕三天已经录得两个跌停，昨天主力空头封死跌停，值得注意的是菜粕三天跌近11%，而这一幕和之前的黑色系情况相似。三大油脂继续大跌，棕榈油跌破5000点，豆油跌破6000点。截至收盘，菜粕跌停，跌幅为5%，豆粕跌4.41%，棕榈油跌4.28%，橡胶跌4.06%，豆油跌3.49%，菜油跌3.21%，动力煤跌2.91%，大豆、淀粉、沥青、白糖、沪镍、沪铜、玻璃、PTA、鸡蛋跌逾1%。

事实上，早在两天前，大宗商品一度疯涨，曾有11个商品盘中集体涨停的盛况，然而这两天的跌停潮给了做多的投资者一记响亮的耳光。

资金涌入致市场巨震

大宗商品缘何会如此暴涨暴跌?或许一些数字能够道出其中一些缘由。中期协数据显示，上半年全国期货市场累计成交量同比增长35.08%，其中商品期货为全国市场贡献了逾99%的成交量。具体到各商品看，螺纹钢、铁矿石两大商品上半年成交金额分别为12.1万亿元和8.5万亿元，同比分别增长103%和128%。此外，豆粕、橡胶、黄金、镍期货上半年的成交金额也分别增长53%、21%、101%、137%。

“今年大宗商品相关的公募基金规模比去年增长了3倍，很多投资管理公司去年资产配置都在股票、期指上，今年是不是直接奔商品上了?”在近期的一次公开演讲上，香港朗闰资产管理公司独立宏观对冲基金经理付鹏的话引起了与会者的共鸣。去年都集中在股指期货和股市里的资金现在在哪里?去年给股票配资、融资、加杠杆的场外资金池现在在哪里?那些从实体领域撤离的民间投资又走向了哪里?在付鹏看来，这些都与大宗商品有关。

下半年难现牛市行情

“我认为近期大宗商品期货市场的非理性波动是因为资金蜂拥进入商品市场导致的。”五矿经易期货分析师陈丙昆表示，资金总想着重复上半年的疯狂，但实际上产业基础并不同。期货后市不具备持续上涨的动力，因为产能压缩是价格反弹的核心推理，但是如果继续上涨就需要需求接力，这显然和目前的经济现状不相匹配。本轮反弹是英国脱欧之后汇率变动引发市场资金再次宽松的预期，这和年初巨量信贷投放性质不一样，一个是预期，一个是实际发生的，所以很难重复上半年的商品牛市。陈丙昆认为，短期大宗商品面临价格调整。值得关注的是，农产品短期继续上涨压力重重，短期价格调整之后将重新选择方向，不过大方向偏好，只是短期价格疯狂上涨之后，多单注意止盈，追多也不合适。

华安期货青岛营业部分析师刘青山的观点是，最近几天大宗商品明显出现同涨同跌且幅度偏大的状况。目前来看，这与宏观事件和经济因素影响有关。尤其是今年以来，股市资金进入商品，其交易习惯更看重经济数据与报告，因而一旦有新的宏观因素出现，市场就会出现步调一致的涨跌。但近期暴涨暴跌的最本质原因还是因为商品被资金盯上了，毕竟大宗商品有自身的供需结构、产业特点，即便在某些时段出现同步走向，但最终还是要回归商品自身的基本面。(记者 王婷)