连续疯涨的国际金价出现跳水 后市如何听业内怎么说

原标题：站在“十字路口”的黄金

连续疯涨的国际金价，终于跌了。4月12日，一度冲破2400美元/盎司大关的国际金价盘中大跳水，伦敦现货黄金收跌1.25%，报2343.29美元/盎司；COMEX黄金期货收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。

尽管现货黄金和期货黄金的报价相比于前几日略有下跌，但是从长时间维度来看，这一价格仍处于高位区间。金价“跳水”后能否继续冲高?其背后底层逻辑是什么?

暴涨背后是啥逻辑?

今年3月，自从美联储公布最新利率决策后，金价便开始“狂飙”，直至突破2360美元/盎司关口。

与此同时，国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至3月末，我国黄金储备7274万盅司，环比增加16万盅司。值得注意的是，这已是我国连续第17个月增持黄金储备。

知名经济学者盘和林表示，金价上涨分为主要原因和次要原因。主要原因是投资人预期全球无风险利率即将下降，简单说就是美联储可能要从加息转向降息，美元宽松会使得美元贬值，而美元贬值促进金价上涨。次要原因是美元全球地位下降，各国央行更加重视增加黄金储备，其中有一小部分国家甚至直接跳出了美元结算系统，而这部分国家自身也要开展国际贸易，所以就用黄金储备支撑新的国与国之间货币结算方式，所以黄金上涨也是因为央行在增加储备的原因。

也就是说，金价涨到现在，源于地缘政治摩擦和美元信用受损后，人们对于资产避险的拥护。金价涨到目前高度，是在全球央行疯狂购入的基础上，大众入局推升价格导致的。

对于本轮金价上涨的刺激因素，多位业内人士均提到了美联储货币政策、地缘紧张、避险需求、央行购金等因素，部分专家表示以美债实际收益率为核心的分析框架已不能完全解释本轮金价的上涨。

未来金价走势如何?

目前，黄金市场情绪中已经出现一定的畏高迹象，金价上涨的持续性如何?

国泰君安证券分析称，我国黄金价格后续走势，很大程度上取决于我国货币政策取向。短期来看，国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓。

另一方面，美联储近期降息概率近一步走低。数据显示，美国3月未季调CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，超过市场预期。

中金公司认为，今年以来美国通胀放缓的速度减慢，劳动力市场仍然强劲，消费者支出稳健，房地产与制造业回暖。同时，金融条件维持宽松，企业融资成本下降，股市亮眼表现支持家庭部门财富扩张。从经济基本面来看，美联储降息的紧迫性和必要性下降，今年美联储可能难以遵循其降息三次的指引，由此下调降息次数的预测至一次，降息的时点或推后至第四季度。

高盛分析师认为，利率市场需要认真考虑利率在更长时间内维持高水平的可能性，至少持续到今年夏季，甚至可能持续到年底。高盛调整预期，预计美联储首次降息将在7月，而非6月。摩根大通资产管理公司首席全球策略师认为，这份报告显示美联储6月降息的大门已经关上。

总体来说，当前美国经济消费势头强劲，在一定程度上可能会延缓美联储降息的节奏。在此基础上，市场对黄金价格继续上涨的期待可能会有所降低。美联储降息作为金价上涨的重要因素，如其它外部环境尚未改变，金价或呈现震荡上扬的趋势。

目前是否适合投资?

进入4月以来，黄金价格延续3月的涨势，连续8个交易日创新高。尽管当前国际市场金价有所回落，但是国内足金饰品价格依然身处高位冲破720元/克大关。以2022年销售额已经超越爱马仕和劳力士的周大福为例，4月14日足金饰品报价为726元/克，黄金回收价格为537元/克，两者相差189元/克。

一般来说，黄金变现的渠道主要有实物黄金出售、黄金ETF赎回、黄金期货合约平仓以及黄金账户提取或转换，但是对于大多数普通消费者来说，实物黄金出售是最简单直接的途径。

在菏泽市运营着十家金店的张先生告诉记者，去年9月，有名顾客一次性出售1千克足金金条，按照当时回收金价465元/克来计算，这位顾客变现46.5万元。据了解，这名顾客是在2015年前后购入金条，所以净赚大概在16.5万元，但是没想到还不到一年时间，按照如今的价格计算，这名顾客大约少赚6.5万元。

“黄价小幅度微降后，立马有人询问我还支不支持黄金回收，但是去年经历了一小波变现热潮后，今年除品牌加盟店，我们暂停了回收业务，希望能把现金流握在自己手中。今年金价大涨后，销售受到一定冲击，在备货上我们也倾向于保守些，不会像往年为迎接小长假而贸然大量进货。”张先生表示道。

此外，记者发现市面上的黄金回收价格差异很大，个人当铺和品牌回收差价最多能达到20元/克。“黄金回收‘套路’很多，比如通过‘鬼秤’偷减克数，或者以黄金成色不好来压价，但是一般来说黄金重量偏差在0.03克之内，所以还是建议消费者去头部金店或者银行变现。”张先生提醒道。

如今，黄金站在投资与投机的十字路口。知名经济学者盘和林表示，从投机的角度来说，任何一种商品，不管是股票还是大宗商品，一旦突破历史高点，势必会延续一轮趋势，所以黄金交易当前是最活跃阶段，活跃的交易会推波助澜让金价更高，而更高的金价也会激励更多投机资金进入其中，从而引发一轮黄金大牛市，“但是从投资的角度来说，现阶段是不合适的，因为黄金并不具备产生孳息的功能，大牛市会生小牛市，股票对应的企业会赚钱盈利，债券有利息。而大黄金不会生小黄金，所以金价在大行情结束后会价值回归，而一旦开始价值回归，黄金就不再好脱手。”

半岛全媒体记者　管亚楠　实习生　　 张磊