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期权理论上杠杆极大 券商再迎新利润增长点

2015-01-10 09:33:30
来源:青岛早报
责任编辑:亚麦

市场期待已久的股票期权终于在A股掀起盖头。昨日,证监会在新闻发布会上发布,证监会批准上海证券交易所开展股票期权交易试点,试点范围为上证50ETF期权,正式上市时间为2015年2月9日。业内人士预测,今年ETF期权优先推出,此后会逐渐上线其他ETF品种。A股市场即将进入期权时代。50ETF成分股以及券商股或受利好影响。

发布:

个人50万炒期权

证监会新闻发言人邓舸9日表示,批准上交所开展股票期权交易试点,上证50ETF期权将于2月9日正式上线。于此同时,《股票期权交易试点管理办法》及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套规则也一一发布。值得注意的是,根据上交所发布的规则,个人投资者参与股票期权门槛不低于50万元。

所谓股票期权交易是一种股票权利的买卖,即某种股票期权的购买者和出售者,可以在规定期限内的任何时候,不管股票市价的升降程度,分别向其股票的出售者和购买者,以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。期权一般有两种:一种是看涨期权;另一种是看跌期权,即投资者可以以协议价格卖出一定数量的某种股票的权利。

特点:

期权理论上杠杆极大

期权在国外市场也很普遍。据了解,期权杠杆理论上可以达到非常大,不仅高于融资融券,也高于股指期货,即假如投资者看好未来的股市走势,买入ETF期权的收益水平可能会高于做多股指期货。更重要的是,投资者买入ETF期权,哪怕股市短期下跌,投资者也不会被强制平仓,这一点比股指期货更吸引人。

股票期权被称为股市彩票,是基于其巨大的杠杆比例,例如当股指在2300点附近交易的时候,假如有年底交割的ETF期权,行权价对应指数在2500点,那么该期权的市场价格可能会非常便宜,甚至低至0.1元,当股指上涨至3000点之后,该期权价格可能会上涨至1.5元甚至更高,投资者可以获得14倍以上的投资收益,这是购买指数基金和股指期货无法比拟的,其彩票的属性得以体现。

影响:

短期将加大股市波动

据统计,目前上证50ETF当前规模为202.9亿元,2013年全年成交额为1812.1亿元,均位列单市场ETF第一名,远大于美国、中国香港等市场推出ETF期权之初的市场规模。如此大的规模,对A股的影响几何?

在多位业内人士看来,股票期权的推出,意味着市场又多了做空和风险转移的工具。昨日沪指冲高回落,50ETF期权将上线被认为是诱因之一。如果在目前A股大幅飙升的态势下运用该工具,股指波动性将加大。“ETF期权标的物是指数型基金,由于其具有杠杆交易的特征,推出后短期将加大指数的波动,但是从中长期看对市场的影响是中性的,不会改变市场的运行趋势。”光大证券青岛营业部投顾国龙这样表示。东北证券青岛营业部投顾陈建林也认为,如果标的的行情能起来,那么衍生品自然能搭个顺风车,而不是因为有了衍生品,所以行情才可以波澜壮阔,所以期权并不能左右行情。而且上市初期,由于期权属于新事物,加上比较复杂,个人投资者参与的会较少,机构投资者也会小幅试水的。

券商再迎新利润增长点

在业内看来,率先推出ETF期权旨在机构投资者是ETF的主要持有者,推出ETF期权可为其提供便利、可靠、低成本的增强收益机会,吸引此类资金入市,引导价值投资理念。按照国外经验,机构投资者通常是套利和套保的主要参与者。

“股票期权的推出没有从本质上改变市场的供求关系,相反通过降低波动,增加现货市场流动性,为投资者提供理性预期。”海通证券湛山一路营业部投顾汪辉指出,股票期权的实物交割制度也会使得投资者对现货的需求加大,这利于市场将资金流向期权标的股票。

由此看来,股票期权将有利于提升蓝筹股的流动性,更会成为券商新的业务增长点。与现在的融资融券、股指期货等工具类似,将在这一波A股行情中增加券商业务收入。华泰证券最新报告指出,股票期权推出对券商而言具有多重利好,一是直接增厚交易手续费收入和创设期权的资本利得收入;二,进一步丰富自营和资管的投资标的,有利于提升收益率水平;三,提升研究实力,加强市场话语权。

(记者 王婷)

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