理财产品收益持续下滑 收益率可能进入3时代

机构监测数据显示，7月银行共发行了5969款个人理财产品，产品发行数量环比增幅为0.45%。平均收益率为4.93%。业内人士认为，2015年以来，银行理财产品一直呈现较疲弱的态势，一改前两年动辄收益率超过6%、高达7%的情况，理财产品收益率在5%~5.5%之间徘徊。

债市投资增加

普益财富监测数据显示，上周70家银行共发行823款理财产品，发行银行数比上期减少7家，产品发行量增加10款。

7月数据显示，组合投资类产品发行2349款，环比减少139款;债券与货币市场类产品发行3324款，环比增加176款;结构性产品发行了278款，环比减少25款。

业内人士认为，自6月以来股市出现大幅震荡，银行理财资金谨慎入市。从7月产品的发行来看，组合投资类和结构性产品发行的减少都表明了资金开始谨慎，进入股市的资金量有所下降。银行理财资金开始回流债券和货币市场，债券与货币市场类产品的发行在增长。

光大证券研究报告认为，在股市震荡背景下，前期针对股票收益的场外配资、银行理财等资金继续回流债市，从而给债市带来资金面持续宽松，信用债配置需求旺盛，因而收益率开始下行。

预期收益下行

负债端利率最终由资产决定。一边是债市和货币市场的收益率开始下降，一边是进入股市的资金缩量，而上半年得益于两融收益权、配资、股权质押、优先股等资产，银行理财收益率才能维持在相对较高的水平。资产配置上难以再支撑高收益，银行理财产品的预期收益率将下降。在货币政策上，上半年3次降息、3度降准迫使理财产品的收益持续下滑，而宽松的货币政策使得理财产品收益率很难上扬。

国泰君安报告指出，7月出口数据和通胀数据显示经济下行风险上升，宏观经济层面继续“探底”。在微观层面上企业的经营效益去除“水分”之后(受到投资收益的影响)表现疲弱，资产端的高收益品种(风险调整之后)供给将出现明显下降，理财资产池未来可投资资产的预期收益率将大幅下降(债券收益率已经明显下降)，而且由于资金从股市和实体中撤出导致理财资金出现“过剩”，短期来看负债端的竞争程度也会减弱。因此，理财产品收益率未来出现大幅下行的概率较高，预计理财收益率可能进入3%时代。 (中证)