新三板终于进入分层时代。上周五，新三板创新层的分层标准正式出台，新三板挂牌企业进入创新层共有三个标准，满足其中之一便可以进入创新层。与去年11月24日公布的征求意见稿相比，部分标准有所调整。比如，删除了标准一中关于“最近3个月日均股东人数不少于200人”要求。有机构统计，符合创新层标准的共有1124家企业，占所有挂牌企业的比例为16%。对此，业内人士认为，此举将激活新三板的交易活跃度，但是，门槛不低，监管层需要出台配套政策为分层保驾护航。
三大标准考量进创新层
根据最新分层标准，满足以下条件之一的挂牌公司可以进入创新层：标准一是最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元 (以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)。标准二是最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。标准三是最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。
此外，进入创新层的公司还应该满足以下两个条件，一是最近12个月完成过股票发行融资 (包括申请挂牌同时发行股票)，且融资额累计不低于1000万元;或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。
千家企业满足创新层
全国股转系统相关负责人表示，标准一侧重于挂牌公司的盈利要求;标准二侧重于挂牌公司的成长性要求;标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求。市场分层的主要目的是更好地满足中小微企业的差异化需求，同时有效降低投资者的信息收集成本。和之前的征求意见稿相比，新标准有所调整，比如，删除了标准一中关于“最近3个月日均股东人数不少于200人”要求。
自全国股转系统扩大试点至全国以来，新三板挂牌公司数量快速上升，海量市场规模已经形成。那么，根据新标准，目前总量超过7000家的新三板挂牌企业中有多少能够进入创新层呢?对此，安信证券新三板研究团队表示，根据最新标准计算，共有1124家企业，占所有企业的比例为16%。总数略多于原标准所筛选出来的公司家数。其中满足标准一为856家，占比12%;满足标准二为848家，占比12%;满足标准三为221家，占比3%。
据了解，分层正式实施后，全国股转公司将推动创新层挂牌公司进一步规范公司治理，切实加强信息披露、发行融资和并购重组的监管，提升创新层挂牌公司整体规范化水平，在此基础上为市场的后续制度创新和服务创新打开空间。
分层制带来投资机会
自此，新三板将分为创新层和基础层。业内人士看来，新三板分层方案的推出，有利于新三板提升流动性，优秀企业投资价值得以显现，为分类监管打好基础;也有分析人士认为，分层方案实施后，不同层之间的企业流动性会出现分化。
“能进入创新层的新三板挂牌企业未来的日子肯定更好过，交投活跃度更高。”中投昆泰青岛分公司总经理孙功化认为，分层是新三板系统化建设中重要一环。目前为止，新三板实行的是低门槛、市场化原则，三板市场不对场内企业进行认证和背书，完全交给市场自身去解决，但在这样的情况下，由于三板公司鱼龙混杂，加大了投资人对企业的辨识成本，对投资人的识别能力要求特别高，不利于提高新三板运行效率。分层以后，就可以逐步实行差异化，对市场内的企业更好地起到激励与约束作用，可以更进一步地在控制风险的基础上完善市场功能。不过，孙功化表示，这次创新层的标准不低，对多数挂牌企业挑战不小，所以监管层还需出台配套措施来保护和激励企业。
神奇一号阳光私募基金经理沈琦表示，分层是新三板市场发展的内在需求和必然结果，分层的主要目的是更好地满足中小微企业差异化需求，合理分配监管资源，同时有效降低投资者的信息收集成本。分层标准的出台对于新三板投资者、挂牌企业、券商等参与者都带来巨大的机会。 (记者 王婷)
私募挂牌新三板新增八条件
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第一理财专讯 28日下午，全国股转系统发布 《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。其中特意提到私募基金管理机构新增挂牌需满足八项条件。
八项挂牌条件分别为：
1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上;
2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一只管理基金已实现退出;
3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%;
4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形;
5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上;
6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确;
7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形;募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外;
8.全国股转公司要求的其他条件。
上述新增挂牌条件发布之后，业内直呼今后私募机构在新三板挂牌的门槛将会非常难。
比如 “创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”两项门槛亦可以将大部分的小型私募机构排除在外。据私募汇APP信息显示，股权投资类私募机构规模在50亿以上的仅有3.45%。
据记者统计，截至目前新三板共有30多家私募机构申报中和等待挂牌。其中，天星资本、嘉富诚、金晟资产3家公司去年底已经取得挂牌函，并发布了公开转让说明书，目前处于等待挂牌状态中，另外还有君联资本、中信资本、东方港湾、暖流资产等知名私募机构还在“在审”状态。
不过按照上述八项条件，预计上述在审和已经拿到挂牌函的私募机构多数依旧无法顺利入场。
股转公司称，对于那些已取得挂牌函的私募机构，须按照新增挂牌条件重新审查，如符合新增挂牌条件的，可办理后续挂牌手续;如不符合新增挂牌条件的，应在1年内进行整改，整改后符合新增挂牌条件的，可办理后续挂牌手续，否则将撤销已取得的挂牌函。
据记者查询，单纯“私募机构持续运营5年以上，且至少存在一只管理基金已实现退出”一条已可以让上述某些私募机构的等候挂牌期限继续延长。 (证时)
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