近期，上市公司重大资产重组频出意外，遭遇终止的不在少数。仅国庆长假后就有大连热电、西部资源、昆明机床、中源协和、中技控股、东晶电子等多家上市公司公告终止重大资产重组。此外，部分公告重大事项方案的上市公司“无奈”面临补跌行情。据统计，截至10月13日，目前两市中仍有约109家在今年二季度停牌筹划重大资产重组等事项的上市公司未复牌，而7、8月间停牌的上市公司仍有约188家未复牌。这部分在市场非理性下跌前高位停牌，借势推动资本运作以及下跌后停牌避险或资本运作的上市公司仍面临很大压力。
高挂免战牌原因多样
据初步统计，截至10月13日，今年以来停牌的上市公司仍有400多家未复牌，未复牌公司集中在二季度以及7月至8月期间。其中二季度停牌目前仍未复牌的公司有109家左右，其中5月有约31家，6月有约65家。而在市场非理性下跌后，因避险情绪的影响，7月停牌至今的上市公司多达约91家。上述未复牌上市公司的停牌理由涉及非公开发行股份、购买资产等等重大事项。但经历了市场的非理性下跌后，上述未复牌公司高挂“免战牌”的原因已经多样化，其背后筹划的重大事项的命运更是扑朔迷离。以安妮股份为例，公司因拟筹划非公开发行股票事项从7月2日起停牌，9月28日公司决定终止非公开发行股份事项并启动筹划重大资产重组。
另外，还有不少公司借资产重组等重大事项，停牌“免战牌”挂了又摘、摘了又挂。自7月3日起，升达林业因拟筹划重大事项停牌，8月6日，公司公告员工持股和对外投资事项8月7日起复牌，8月26日起因重大资产重组事项停牌至今。雪人股份因筹划重大事项6月30日开始停牌，公司在公告员工持股计划等之后于8月20日复牌，9月10日起公司以“拟筹划发行股份购买资产事项”为由停牌至今。
在上市公司内部人士看来，以重大资产重组等由头停牌已经成为上市公司实现多重目的的工具。“公司在5月停牌筹划重大资产重组之后，在准备定增收购资产的过程中，就遭遇市场的非理性下跌，一方面是公司本身觉得定增没法做下去，但另一方面是公司需要借停牌躲避市场非理性下跌的风险，且同时也有意要做新的资产重组，于是继续停牌筹划重大事项”，一位不愿透露姓名的上市公司高层介绍。
逆势推重组遇尴尬
事实上，市场在短时间内的变化确实让不少上市公司资产重组等重大事项难以为继。但成为停牌“专业户”继续推进重组或者借停牌避险，已经引起监管部门的注意，在上交所近期的监管工作函中，对上市公司停复牌的关注不少。
因此，很多公司选择终止资产重组，从而直面市场行情的变化。10月13日，大连热电公告终止重大资产重组，15日复牌。参照中源协和等终止资产重组并已复牌的公司，长期停牌后的“补跌”行情难以避免。
终止重大事项后，上市公司面临资本运作的被动局面。比如大连热电、昆明机床等公司公告显示相关方承诺 “6个月内不再筹划重大资产重组相关事宜”。另外一些上市公司则选择逆势推出资产重组相关预案。今年4月就开始连续停牌的宜华健康，10月13日公告重大资产购买及出售的预案(修订稿)并复牌，公司股价遭遇一字跌停。同日，通源石油在公告定增购买资产并复牌后也遭遇跌停，公司在市场非理性下跌前的5月28日开始停牌至今。此前更有部分上市公司在公告复牌后遭遇连续跌停。
对此，广发证券分析人士认为，停牌上市公司现在更为被动，若市场短期内并未内确立回升走势，上市公司筹划重大资产重组等资本动作将面临“骑虎难下”的尴尬局面。
停牌风险有待化解
上述分析人士认为，此次市场非理性下跌后，长期停牌上市公司，特别是高位、仓促停牌的上市公司已经发酵成为市场的一大风险因素。
记者查阅上市公司公告等资料后发现，此前停牌筹划资产重组等的公司有扎堆停牌、仓促停牌等现象，最终上市公司的资本动作能否落地有待考证。6月15日至7月上旬期间，市场遭遇非理性下跌，同时这期间上市公司也出现停牌潮，直至今日仍未复牌的公司约有87家，包括姚记扑克、陕西金叶、天威视讯、金安国纪、中青宝、永大集团等。其中有相当一部分上市公司所筹划的重大事项目前仍未有大的进展等等。
对此，记者以投资者的身份联系了部分停牌公司证券投资部门。部分公司相关人士表示，前期的停牌确实“有点仓促，有一些情况没有考虑到”。对于如何应对停牌期间市场发生的剧烈变化，有上市公司证券事务部人士表示将在资产重组方案的设计、复牌时间的选择上更为用心，以此来应对复牌后二级市场可能带来的风险。
据《中国证券报》
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