万科A复牌跌停在所难免 地产板块受影响较大

7月的首个交易日，A股喜迎开门红，看起来“七翻身”近在眼前。然而近日，深市第一大权重股万科A复牌的消息传出后，众多股民期望也随之增添变数。分析人士认为，停牌半年多，万科A“复出”的消息或将对地产板块的个股有一定的负面效应，但对整个大盘的走势不会有太大影响。

万科A复出添变数

上周五早盘两市小幅高开，经过惯性窄幅震荡，军工走强，次新股经历低迷之后卷土重来，最终迎来下半年的首个开门红。虽然涨幅微弱，但许多人都认为这是A股“七翻身”的开始。然而就当股民们准备大展拳脚时，万科A复出的消息全面传开，受此影响股民们观望情绪渐浓。公开资料显示，万科A股票自2015年12月18日开始停牌，当时上证综指还在3578点上方，如今再见面上证综指持续徘徊在2932点左右。

市场普遍预计，万科A复牌后的股价下跌已是在所难免。事实上，万科A复牌后股价走势和对A股可能产生的影响早就是舆论讨论的焦点。许多投资者认为，作为深市第一大权重股，复牌之后资本市场很可能要经历万科股价大幅震荡的考验，“七翻身”压力不小。

地产板块受影响较大

“万科A复牌后首日跌停应该是没有什么悬念的。”中泰证券青岛香港中路营业部投顾李艳分析称，万科A从去年停牌至今，跌幅近18%，深圳跌去2400点，跌幅同样近18%，单从这点来看，万科应当有两个跌停板的补跌，但万科由于停牌期间躲过了一月股灾，因此预期应当进一步下降，应当有三个左右的跌停板，支持此观点的理由还有以下几个：一是万科A停牌期间，地产股的其他两大龙头保利地产和金地集团跌幅达24%;二是1月6日率先复牌的万科H股，至今跌幅高达30%;因此20%左右的补跌不够，应当有三个左右的跌停板。不过持有万科A的投资者也不必悲观，因为在完成补跌之后，不排除华润二级市场增持，以夺回万科第一大股东的位置，由此，股价可能会带来一定程度的修复。诺亚财富青岛第三分公司副总经理杨宪鹏认为，从万科A与大盘的关系来看，万科A去年停牌前的一个周时间里，涨幅达62%，万科的上涨带动了地产板块的大幅上扬，如保利地产就出现连续两个交易日涨停，此次万科复牌如果补跌，可能会拖累房地产开发板块指数，从而对地产板块的个股产生一定的负面效应。

对大盘走势影响不大

对于万科复牌对大盘的走势，申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，从现在情况来看，市场完全可能摆脱万科的影响，因为从万科内部争议的演绎来看，更多地表现为股权之争以及发展方向之争。加上最近一段时间，房地产市场并不是很红火，人们更多地集中在一些中小创新型、成长型公司中。所以，万科即便拖累了深成指下跌，中小板、创业板指数仍然可以保持相对的前置。

长城证券青岛台东一路营业部总经理衣永东认为万科A复盘对沪市大盘影响有限，乐视网也是近千亿市值的公司，也是去年12月停牌，停牌时间也为半年左右，不少市场人士曾预测乐视网开盘后至少会有持续跌停板，不过令人惊讶的是，复牌首日不仅本身跌幅大大小于市场预期，而且对整个创业板指的影响也比较小，所以对于万科A的“复出”大家不必太过惊慌。而且万科复牌带来的也不一定都是负面影响，在经历了短期下跌之后也有可能给大盘带来“利空出尽”之后的契机，从而迎来一个阶段的 “吃饭”行情。

万科A复牌后会有几个跌停?

可以综合以下几方面的因素来进行测算：

1.按照A/H股溢价测算3个跌停

万科A停牌期间，万科H股股价从22.9港元下跌至15.2港元，期间累计跌幅达到33.62%。若按此计算，万科A复牌后，股价或将跌至16.22元上下。

2.按大盘、行业测算2个跌停

从2015年12月18日到2016年的6月27日期间，深证成指收盘报价12511.03点到下跌到10377.57点，跌幅约17%;上证指数从3578.96点下跌到2895.7点，跌幅约19%。

另外，万科A所处的房地产行业指数由3016点下跌到2223点，跌幅约26%，行业相似股保利地产股价由11.35元下跌到8.57元，跌幅约24.49%。

综合计算，跌幅约为20%左右。若按照万科A停牌前24.43元的股价补跌两成，股价将跌至19.54元附近。

3.按市盈率测算3个跌停

业绩方面，万科A今年一季度实现营业收入146.1亿元，净利润8.3亿元，同比增长28.1%。2015年，万科净利润同比增长15%，每股收益为1.64元。

以万科A过去5年的平均市盈率(10.5倍)来计算，万科A的股价应为17元左右。停牌前，万科A股价为24.43元，换算下来至少3个跌停。

4.基金接受2.5个跌停

从基金方面来看，在9只占比较高的基金中，只有国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金3只基金对万科A的估值做了下调。这些基金已经相对审慎地把万科A估值从24.43元的停牌价，下调到了18.81元，也就是说，基金预计万科A复牌后的跌停板在2.5个左右。如果万科复牌后跌停在3个以内，这些基金的净值不会出现大幅下调的情况。

万科A跌停对深成指冲击0.27%

作为深市第一大权重，万科A的复牌料对指数产生冲击，这也是市场所担心的。此前有消息称，“深交所临时重要公告：万科A复牌后的10个交易日内，其走势不计入各大指数。”尽管这则消息在第一时间被深交所澄清，但投资者对于万科A复牌的走势依然充满忧虑。

截至目前，万科A在深市的总市值高达2696.86亿元，居深市第一大权重。其次分别为温氏股份1573.86亿元和比亚迪1508.38亿元。万科A一家市值就逼近后两家之和。

有机构分析师算了一笔账，目前万科A在深成指中的权重比是2.72%。粗略计算，万科A跌停对深市指数的影响是0.272%。

值得注意的是，在万科A复牌前夕，深交所宣布深证成指、中小板指、创业板指等指数7月起调整样本。