股指期货中长期上涨逻辑清晰
上周，股指期货强劲拉升连收四阳。进入11月份后，向上走势不减。11月5日，几大主力合约品种仍是全线飘红。对此，业内人士认为，期指这次反弹其核心逻辑主要是政策推动和资金面支撑。
中大期货青岛营业部分析师黄新岩认为，9月国内经济数据大多符合市场预期，但依旧在低位运行。而11月1日公布的10月PMI创5个月来新低，显示经济继续探底，回升增长缺乏动能。从上周政策密集在交运、区域经济、消费等领域加码可以反映出管理层“稳增长”意愿迫切，未来经济企稳会依赖更多定向刺激政策。中长期来看，更多定向刺激政策有望出台，这将助推经济筑底回升，提振市场信心。
方正中期期货青岛营业部分析师董向阳也表示，股指期货连续3周开户数稳步上涨，显示了投资者的信心。此外，在股指期货上涨的同时，大宗商品期货却处于连续下跌的趋势中。“这有利于实体经济企业原材料成本的降低。比如，对钢铁企业来说，铁矿石价格的大跌绝对是一大利好。”
南华期货青岛营业部总经理王远认为，股指期货本轮上涨主要源于央企改革的预期，以及未来降息降准的刺激。他说：“目前，我国正迎来利率市场化改革的机遇，这从近来国债期货价格的节节攀升就能看出端倪。现在来看，降息降准未来有望成为大概率事件，不管是对股票市场，还是股指期货市场来说，都是极大的利好。”
影响因素多，股市未必跟着期指走
对比股指期货与沪深300指数可以发现，两者的拟合度达到99.66%。大量数据表明，日内盘中涨跌，期指常常比沪深300指数或上证综指提前一两分钟。那么，“走在前面”的股指期货上涨逻辑清晰，“跟在后面”的股市将如何反映呢?业内人士认为，据此判定“期指带动股市”未免太过片面。
实际上，几乎所有股指期货投资者都随时紧盯着沪深300指数及整个A股大盘的一举一动。即使参考期指走势的股民，也不可能在期指拐点后一两分钟内完成相应操作并显示于盘面。“股指期货对股市具有一定的指引作用，但是不能单纯地以股指期货预测股市走势。”王远说，“实际上，两个市场的作用是相互的，指引作用可能在某一阶段能显现出来。”
对于两个市场的关系，中大期货青岛营业部分析师黄新岩认为，市场影响因素很多，投资者应该综合考虑。比如，当两个市场存在较大价差时，大资金在期货和现货市场的套利行为将压缩两个市场的价差。“在价差大的时候，大资金一般会做多现货，做空期货，从而实现套利，而这将造成股市的上涨和股指期货的下跌。”黄新岩说。
归根到底，基本面、政策面、资金面影响着期指与股市大盘，但并非机械地表现为“先影响甲，甲再影响乙”。由于T+0、双向交易、杠杆机制、行情显示刷新间隔短等特点，期市反应速度往往优于股市，导致了“期指带动股市”的错觉。
投资者可借股指期货规避股市风险
当然，对于投资者来说，了解股指期货对股市投资确是有帮助。市民张先生就是典型代表，“那是9月9日，当时我持有云南铜业10万股，当天收盘价是10.8元/股，也就是说市值是108万。在看盘时，我觉得大盘经过大幅上涨以后已经出现疲软迹象，很担心大盘会整体回调。”张先生说。所以在当天股指期货指数为2460点时，他做空了3手股指期货合约来对冲股票的风险，共占用资金25万，9月17日股指期货下跌至2400点，而云南铜业9月16日股价跌停，9月17日收盘价为10.4元/股。由于进行了股指期货操作，因此，张先生虽然在股票市场损失了4万元，不过却在股指期货市场盈利5.4万元。
“这就是股指期货避险作用的体现。”中大期货青岛营业部分析师黄新岩解释说，“假设投资者已持有一个股票组合，为防止该组合市值下跌的风险，可建立股指期货空头头寸，力求在股指期货到期时整个组合的市值不低于股指期货建仓时的市值。如果未来大盘下跌，卖空股指期货的盈利可以弥补股票组合的损失;如果大盘上涨，股票组合的盈利可以弥补卖空股指期货的损失。”
此外，由于我国的股票市场是T+1交易，股指期货其灵活的双向T+0交易可以让投资者利用空头套保的操作手段管理风险。
当然，并不是在所有的情况下股指期货都能起到避险作用。“评判是否需要对股票头寸进行避险的标准主要有两个：一是股票头寸买卖的灵活性;二是股票头寸受系统风险因素影响的程度。如果一个股票组合规模不大，股票数目也不多，并且愿意持有的时间也很有弹性，可以不考虑通过期货进行避险。”黄新岩说。
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投资期指必须知道三件事
开户需具备哪些条件?
中大期货青岛营业部分析师黄新岩表示，自然人投资者如需开立股指期货账户，需到期货公司营业场所办理股指期货开户事宜。申请开立股指期货交易编码必须符合下列标准：首先，申请开立股指期货交易编码前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元(可用资金按公司保证金标准计算);其次，具备股指期货基础知识，通过相关测试，得分80分(含80分)以上;第三，申请开立股指期货交易编码前一交易日日终具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录(一笔委托分次成交的视为一笔成交记录);第四，不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止从事股指期货交易的情形，不得为证券、期货市场禁入者;最后，投资者的基本情况、财务状况、诚信状况和相关投资经历等，应符合综合评估规定，得分不得低于70分。
开户需提供什么材料?
股指期货开户需要本人身份证原件、学历证明、投资经历(商品期货交易经历证明，加盖期货公司结算专用章的商品期货交易结算单等)。同时，还需要个人财务状况之金融类资产(可提供一项或多项)包括：存款证明、股票资产证明、基金资产证明、期货权益证明、债券资产证明、黄金资产证明、理财产品等证明。此外，还需要个人财务状况之年收入(可提供其中的一项，不可累加)纳税证明、工资流水单证明、其他收入证明。
开户具体程序怎么办理?
在开户过程中，投资者首先提供有关文件、证明材料。期货公司向投资者出具《风险揭示声明书》和《期货交易规则》，向投资者说明期货交易的风险和期货交易的基本规则，由投资者在《风险揭示声明书》上签字、盖章。填写投资者资信情况登记表和确定交易手续费。最后，期货经纪机构与投资者双方共同签署《客户经纪合同书》，明确双方权利义务关系，正式形成合作关系。
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