三成保本基金跌破1元净值 权益类基金倒春寒

如何避免低风险隐忧

连续几波快速下跌之后，A股投资者的热情彻底降至冰点，权益类基金遭遇倒春寒 ，而低风险的保本基金和债券型基金则异军突起，成为当前新基金销售市场的大热门。但是，市场又出现一些保本基金跌破1元净值的情况，一些保本基金保本有了难度。

三成保本基金跌破1元净值

A股市场开年便遭遇两次波动，这让权益类产品从去年的炙手可热变成今年的无人问津。固定收益类产品又重回投资者视线。特别是保本基金，几乎是一基难求。国投瑞银瑞祥保本自2月23日发行以来，仅仅4个交易日，便于2月26日提前结束募集，27日起停止认购。同花顺数据显示，截至2月26日，国投瑞银旗下保本基金最新规模达143亿元，加上本只新基金的首募规模，国投瑞银基金将突破160亿元。

看到保本基金如此热销，基金公司也是拼了命发行。同花顺数据显示，目前有64只基金在发，其中保本基金达到了10只。2月的最后一日，国泰基金推出了国泰民福保本基金，目标收益提到30%，可谓大手笔吸引投资者。

逆市发行火热的保本基金最近遭遇“尴尬”。数据显示，截至目前，保本基金三成跌破净值。Wind数据显示，截至3月1日，市场上有净值数据的110只保本基金中，32只基金跌破净值“1”，占到近三成比例。考虑到基金分红对净值的影响，实际跌破发行价的保本基金有29只。与此形成鲜明对比的是，保本基金仍然受到投资者的热烈追捧。据Wind数据，截至3月1日，按基金发行起始日算，2016年至今新成立基金105只，其中12只保本基金，规模达到348.83亿元，占整体新发基金规模747.14亿元的一半。

保本有难度，购买需谨慎

记者了解到，按照现有公募基金的规定，保本策略均采取固定比例投资组合保险策略，即CPPI策略。管理人通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整组合中风险资产和保本资产的比例，以兼顾保本和增值目标。所以，保本基金管理人通常会用固定收益资产的票息和资本利得建立安全垫，再根据市场情况和安全垫的规模来确定安全垫的放大倍数，再以放大后的安全垫来配置股票，但股票仓位最多到两三成，以保证净值的平稳上行。

值得注意的是，在今年2月中下旬，市场中破发的保本基金一度超过六成，达到72只。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到净值以上。

有支持观点认为，基金跌破净值“1”，这对于风险厌恶型的投资者当然是天大的好事，更何况，如果在到期前因为股市大涨，基金净值提前达到1元，更是美事一桩。但是反对的一方认为，保本产品最终净值回归到一元，仅仅是对认购者提供的一种特别承诺，对于这种半途加入的“抄底者”，基金公司是不承诺保底的，所以现在买入这种老保本产品，由于它所收取的费用相对较高，而股市又不见好转的情况下，同样也需要依靠持有的债券类产品的收益来挣钱，那还不如直接买入纯债类的产品安全性更好一些。

业内人士建议：对于新的保本基金，投资者要注意选择的几个要素是：一个是股票投资整体业绩较好的公司;二是保本期相对较短的产品;三是交易费用、包括各种杂费相对较低的产品;四是历史上保本产品业绩相对领先的产品。

城市信报/信网记者 张俊达