国投瑞银发布白银LOF补偿方案 曾因“深夜改规则”致净值暴跌31%

信网·信号新闻2月24日讯　2月15日，备受投资者质疑与投诉的国投瑞银白银期货 LOF 估值调整风波迎来关键进展。当天，国投瑞银基金发布了专项补偿方案公告：对2026年1月30日15时至2月2日15时提交赎回、按2月2日净值确认的自然人投资者（不含机构），就估值从-17% 调至-31.5% 产生的超额损失进行补偿，其中1000元以下的受损投资者（占比超九成）可获全额赔付，超额部分按比例补偿，投资者可于2月26日通过支付宝对应小程序办理核验申领。

国投瑞银基金半夜“改规则”投资者一天多亏了14.5%

1月30日，国际银价历史级日跌超30%，很多国投瑞银白银期货基金的投资者选择在2月2日“赎回”，旨在利用日估值变化不超过±17%规则保护，减少损失。众所周知A股有严格的涨跌幅限制，国内沪银期货同样有±17%的涨跌限制，净值与之挂钩的国投瑞银白银期货LOF原可共享这一保护。

2月2日晚22时01分，A股和基金场外交易收盘5个小时之后，国投瑞银挂出了净值标准调整公告，称：自当日起，白银期货LOF净值核算不再参考国内沪银期货价格，改为以国际银价为基准。这一调整让基金估值从3.2838元骤降至2.2494元，单日足足下跌了31.5%，较原规则下的估值损失多出14.5个百分点。国投瑞银解释称，基金净值标准调整源于1月30日伦敦银出现单日暴跌超30%的行情，而国内上期所白银期货受涨跌停限制，价格跌幅远低于国际市场，形成巨大“价格水位差”。若继续按国内结算价估值，将导致基金净值无法反映底层资产真实国际价值，掩盖风险的同时，还会让先赎回投资者变相将损失转嫁给剩余持有者。

但投资者对此解释并不买账：“白天交易时一字不提，深夜发公告，相当于交易结束后改规则。”国投瑞银此举最大的争议点在于事后调整而非事先告知。有投资者称，当日早间，国投瑞银仅发布了溢价风险提示，对估值调整这一关键信息绝口不提，“要是白天知道会按国际价算，我也不会赎回”，有投资者表示，因为此公告效力追溯至2月2日15时前的当天所有交易，白天买卖基金的投资者均需被动承受这凭空多出来的14.5%亏损。

涉事基金连日跌停 超4万人投诉“为何不早说”

国投瑞银改变规则后，白银期货LOF颓势不改。截至2月8日，该基金净值已连续五个交易日一字跌停，2月9日早盘，基金自开市起临时停牌至10:30，复牌后跌停板被打开，截至当日14时，成交金额已超25亿元，跻身该产品史上成交金额前两名。

投资者李女士在接受媒体采访时称，自己在该基金上的操作是“止损变负债”。2月2日上午，她看到沪银期货跌停，赶紧在平台操作该基金“极速赎回”，当日下午就收到了平台垫资的2224元，本以为只亏17%已是万幸。但深夜估值调整公告一出，实际赎回金额变成了1900元，随后便收到平台催款短信，要求补足324元垫资差额。据了解，受此影响，平台已将该基金的快赎到账比例从80%降至60%，防范更多“赎完要补钱”的情况出现。

信号新闻(0532-80889431)从微信“消费者投诉”上看到，截至2月9日下午5时，有关国投瑞银LOF擅自追溯调整估值致损的投诉量已经达到42790件。投诉的焦点集中在规则调整的“双标”。有网友称该基金：“涨的时候按沪银算，不能超过17%，跌的时候按国际银价算，想跌多少是多少!”

基金管理方信息披露的“不合理性”也备受诟病。对于“为什么不早说”的质疑，国投瑞银给出的理由是，“国际价格要下午3点后才能确定，提前公告会引发恐慌挤兑。”但这种解释投资者们普遍不接受：“基金公司上午就知道国内外银价差得离谱，却在交易时段里一声不吭，等到非交易时段发公告，这就像考试结束了才告诉考生：‘今天的评分标准变了’。这种行为严重侵犯了投资者的知情权。”

目前，参与投诉的投资者诉求较为明确，要么赔偿相关损失，要么给出明确合理的解释，并要求监管部门对基金公司的不合理操作进行处罚。

值得关注的是，针对国投瑞银白银期货LOF（代码：161226）二级市场交易价格持续高溢价、波动异常的情况，深交所此前曾密集发布多则风险提示及停复牌公告。深交所官网基金公告专区中，相关公告已发布数十条，提醒投资者充分了解基金投资风险，审慎决策，避免盲目跟风交易，切实保护自身合法权益。

国投瑞银成立专班处理善后

面对数万投资者的维权举动，国投瑞银2月6日晚间发布公告，首次正式回应此次争议，宣布成立专项工作小组。表示正抓紧研究制定相关工作方案，支持投资者通过和解、调解、仲裁等渠道依法解决诉求，并强调“有能力保障投资者合法权益，将在基金运作、估值等环节坚持公允定价”。但公告未对“为何不提前披露估值调整”“是否会对投资者进行赔偿”等核心问题作出明确回应。

2月14日，信号新闻拨打国投瑞银400客服电话，客服表示相关情况以官网公告为准，暂不接受媒体采访。

2月15日，国投瑞银基金管理有限公司发布公告，针对旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）因近期白银市场极端行情引发的估值调整问题，公布了专项补偿方案，以公平对待所有投资者，避免“先赎占优”。

公告显示，此次方案适用范围为在2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请（以2月2日净值确认赎回）的自然人投资者，不含机构投资者。方案遵循“分层分类、便捷可靠”的原则，对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）进行分层补偿：对估值调整影响金额在1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额，该部分投资者占当日赎回投资者的比例超9成。对估值调整影响金额超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。

投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，按提示完成身份核验后在线办理相关事宜。因涉及投资者人数众多，相关小程序将于2026年2月26日正式启用。

国投瑞银表示，已第一时间统筹部署，夜以继日推进各项工作，制定专项方案，最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。公司将持续推进技术支持准备工作，确保投资者诉求得到便捷、可靠的解决。

业内人士：基金公司合规操作的同时应保护投资者知情权

对于国投瑞银白银LOF单日暴跌31.5%和半夜调整规则一事，证券业内人士董女士对信号新闻表示，LOF基金兼具场内、场外交易属性，其估值与交易规则的特殊性，本就对基金公司的运作规范性提出了更高要求。

另一位对基金估值与合规运作较为了解的业内人士表示，结合证监会2017年发布的《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》（证监会公告〔2017〕13号），基金管理人确实拥有根据市场特殊情况调整估值方法的权利，这一规定的核心初衷，是为了让基金净值能够真实、公允地反映资产的实际价值，避免因市场极端波动或价格偏离导致净值失真，保护全体基金份额持有人的长远利益。“但意见中也明确了改变估值技术时，需及时临时公告，若导致基金资产净值变化在 0.25%以上，还需咨询会计师事务所专业意见，确保估值调整的合理性与合规性。”对于国投瑞银此次调整公告是否做到了“及时”，该业内人士表示，上述文件中并未明确具体时限，这种规则的空白也是基金公司这次操作备受争议的缘由之一。在他看来，国投瑞银此次调整估值基准的初衷或许符合“应对市场特殊情况”的原则，但却忽视对投资者知情权和交易决策权的保护。“后续监管层面大概率会以此次事件为契机，进一步细化期货类基金、LOF基金的估值调整流程，明确‘市场特殊情况’的界定标准和信息披露时限。”

业内人士提醒，对于普通投资者，基金投资切勿“闭眼跟风”，尤其是LOF、期货类基金等风险较高的产品，投资者在入市前需仔细研读基金合同，明确估值规则、风险提示等关键信息，严格做好风险控制。他建议在此次事件受到“超额”损失的投资者，可密切关注监管处理结果和基金公司后续方案，通过合规渠道主张自身合法权益。（顾青青 徐基峰）