资金面紧张态势16日升级，市场陷入“一钱难求”的状态。中期借贷便利(MLF)到期、新股发行、银行年终考核等多种因素叠加，放大年底前银行体系流动性压力。与市场紧张情绪同步升温的还有对央行释放流动性的呼声。分析人士认为，经济增长下行压力、存量债务再融资风险对适度放松货币条件提出要求，物价增长放缓为政策微调创造空间，银行体系流动性面临时点压力，为央行适时出手营造舆论氛围，未来一段时间仍是货币政策松动关键时间窗口。目前，虽然市场对降低存款准备金率呼声最高，但央行会选用何种手段依然存在不确定性。
紧张得“一塌糊涂”
“开盘价”指导加上政策性银行卖力融出，依然未能阻挡当前货币市场利率持续向上步伐。16日，在银行间质押式回购市场上，除7天以外的其他各期限回购利率均出现上行。其中，隔夜回购加权平均利率上涨约6基点至2.71%。至当天交易系统关闭时，14天至两个月回购加权平均利率整体上行超过8基点，盘中最高利率全部达6%或以上。
资金交易员的感受可能更真实。一位股份制商业银行交易员表示，16日银行间市场资金面紧张得“一塌糊涂”，午后政策性银行停止融出资金，一度导致市场陷入“一钱难求”困境，到收市时仍有机构未能做平头寸。
市场人士说，伴随新一轮“打新”序幕拉开、前期MLF到期、年终考核临近，种种不利因素叠加，使年底前银行体系流动性趋紧压力持续上升。
需求旺 供给少
从今后一段时间银行体系流动性供求角度看，资金面进一步趋紧风险确实不容小觑。首先，年内最后一轮新股IPO蓄势待发，冻结资金规模有望再创新高，在短期内将给市场资金面带来一定影响。
其次，前期MLF即将到期，增加大行资金压力。据央行货币政策执行报告披露，央行9月创设MLF，并于9月和10月通过MLF先后向国有商业银行、股份行及城商行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月。其中，向国有商业银行投放的5000亿元MLF将在本月到期。据市场人士透露，其到期时间点就在18日前后，恰逢新一轮新股发行窗口期。
再者，银行信贷投放力度加大，对银行间市场资金分流效应增强。
以上各因素对资金面影响不可小觑。这些因素在时点上互相叠加，易引发共振，无疑进一步加剧机构流动性管理难度，增加短期市场资金需求。
从供需角度静态分析，今后一段时间市场资金面可谓“压力山大”，但反过来看，短期资金面大幅收紧风险在考验货币政策定力。不难发现，近期与货币市场紧张情绪同步升温的还有对央行释放流动性的呼声。分析人士认为，今后一段时间将是货币政策松动关键时间窗口。 (中证)
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