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配资并非大盘跳水元凶 私募也将面临被清理

2015-09-15 10:19:10
来源:第一财经日报
责任编辑:亚麦

又是千股跌停的周一,这是年内第16次千股跌停。场外配资被认为是本轮A股涨跌不安分因子,再次被推到风口浪尖上。

以“清理配资”为主导的去杠杆,已经成为影响A股投资者多空判断的关键因素,甚至有投资者直言,“配资不清完,市场不见底”。

不过,多数受访人士认为,配资是昨日拉低券商股,推动大盘跳水的“捣蛋鬼”,但并非“罪魁祸首”,主要还是和市场整体的弱势相关,资金面和估值面整体并未有实质性变化。

配资起底

市场到底还有多少配资?3000亿,2000亿,还是1500亿?《第一财经日报》采访发现,因为配资的分散性、多样性和隐秘性,业界关于配资规模的判断多数靠“猜测”。

14日上午,《第一财经日报》记者就当前的配资规模、结构及清查情况向证监会询问,证监会晚间做出详细回应。

证监会新闻发言人邓舸介绍,截至9月11日,已完成清理资金账户3255个,占全部涉嫌场外配资账户的60.85%;还有2094个账户尚未清理,持股市值约1876.27亿元。

这一规模,比业内最新估计的“1500亿”规模略高。对于配资清理,投资者最担心的问题之一是,可能会引发强制平仓造成股价大跌。对此,邓舸表示不必过于担心。

据邓舸介绍,在已清理账户中,有76.28%采取取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式清理,仅6.33%采取销户方式清理,还有部分账户采取产品终止等方式清理。“目前,多数场外配资账户持有人积极配合,主动清理,强行平仓占比较低。”邓舸称,因此,按照现有方式、节奏对剩余场外配资账户进行清理,对市场不会造成明显冲击。

对于市场担心的股权质押平仓风险,证监会也做了回应。目前,证券公司股票质押回购总体规模约6000亿元,平均履约保障比例近300%。邓舸称,该业务总体风险可控,违约处置金额占比较低。个别客户质押的股票因价格下跌可能被平仓处置,应当属于个别事件,涉及金额不大,对市场影响有限。

信托“告急”

9月14日晚间,一份由中国对外经济贸易信托有限公司(下称“外贸信托”)向国泰君安证券股份有限公司(下称“国泰君安”)发出的《沟通函》在业内迅速传播开来。

《第一财经日报》记者第一时间向外贸信托、国泰君安两机构求证。外贸信托相关负责人表示并不知情,需要跟相关部门进一步了解情况。国泰君安媒体联系人员也表示,正在了解情况。

在这份盖有外贸信托红色印章、落款日期为9月11日的电子文件中,外贸信托称,接到国泰君安营业部电话通知,要求外贸信托与国泰君安签署《客户自备客户端系统准入协议》,截止期限为2015年9月16日。

若9月16日上述协议未能完成签署,国泰君安将从16日起终止向外贸信托提供任何外接系统的数据服务。这将导致外贸信托正在使用该数据服务的多个信托计划出现问题,可能引发投资者纠纷。

与此前中融信托对华泰证券的“温柔约见”不同,外贸信托更加“紧张”。

9月8日,中融信托向华泰证券发出沟通函,表示接入信托计划多、规模大,公司领导希望约见华泰证券领导进行面谈。而在9月11日外贸信托向国泰君安发出的沟通函中,外贸信托要求国泰君安提供“监管部门叫停相关业务的书面文件或其他依据”。

两家信托公司态度不同,清理期限不同可能是一个原因。华泰证券给中融信托的期限是截止9月30日,彼时将终止向中融信托提供任何外接系统的数据服务。而国泰君安给外贸信托的时间并不多,最后期限是9月16日。

一位私募投资人士对记者表示,据他了解,券商需要在9月30日前完成对配资及伞形信托的清理,根据信托规模大小不同,给予不同的期限限制。

14日,本报就“何种信托在被清理范围内、何种信托不会被清理”向证监会询问,未获直接回复。

不过,根据证监会此前的表态,“伞形信托”一直是监管层禁止的类型。证监会主席助理张育军今年4月曾对券商提出七项要求,其中第四项就是要求券商“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。

一位券商分析人士对本报表示,目前证监会已经清理场外配资账户超过60%,剩下的40%可能主要是伞形信托。但是,因信托需要券商的证券接口,目前券商宣布将终止接入任何外部数据系统,对信托公司而言,涉及配资、不涉及配资的信托产品都会受到影响,这也是信托为何“告急”的一个因素。

“伞形信托实质上也是配资。”另一位私募人士表示,伞形信托下面会设置许多子单元,主要是给散户使用,可以加杠杆,阳光私募通过信托公司发行的伞形信托产品,目前看也在被清理范围内。

上有政策下有对策,一位信托人士称,面对伞形信托被券商清洗,信托公司也可跟客户沟通选择将伞形信托子账户拆散重新开户,只是需要时间。

“比如原来一把伞下有N个子信托,现在全部不能接入端口,需要平仓,但信托公司未来可以将N个子信托重新N个户一一对应,也就是换个方式,再来一次。”有信托人士这样透露。

私募也将面临清理

覆巢之下,难有完卵。从最初信托公司被券商单方面要求限期妥善处置相关账户和资产,到部分券商停止第三方软件下单服务,再到记者最新获悉的,通过信托公司接入券商的私募也将面临被清理,新一轮配资“大清洗”波及范围正在不断蔓延,余震不断。

14日晚间,东北一地方券商内部人士对《第一财经日报》记者透露,继上周清理了伞形信托的外部接入之后,公司14日再次收到当地证监局口头通知,要求清理通过信托接入券商的私募产品。

“目前暂时没有正式文件,口头传达要求关闭,我们的理解是通过信托接入的,使用了我们外部信息服务的,具有非实名制情形或者存在配资户都要被清理,而无关是单一还是伞形产品类型。”该人士称,按照监管层的这项要求,通过信托接入券商的私募产品将面临平仓离场,但具体怎么操作执行,公司还要跟当地证监局沟通。

“我们公司这块客户体量比较大,处理起来也有困难,还要研究。”这位券商人士称。

券商清理第三方接口与场外配资的监管高压开始于7月。7月12日,证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(证监会公告[2015]19号),明确要求券商对违反证券账户实名制、未经许可从事证券业务的活动予以清理整顿的具体意见。

根据上述《意见》,目前越来越多的券商对第三方接口采取了雷厉风行的“一刀切”模式,由此带来部分阳光私募产品已被纳入清理范围。

那么,私募通过信托接入券商的产品究竟有多少?资金量又有多大?

上海地区一位发行了单一结构化产品的私募人士向记者表示,具体数据比较难估算,每家私募的情况和风格都不一样,所以选择也不一样。需要信托公司或者券商相关业务部门统计才可得出精确数据。

A股再重创清查配资捣蛋?

随着配资清理渐近尾声,监管层对一直以来为场外配资提供通道的券商开始了问责。

“华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券在证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》之后,仍未采取有效措施严格审查客户身份的真实性,未切实防范客户借用证券交易通道违规从事交易活动,新增下挂子账户,应从重处罚。”9月11日盘后,证监会例行新闻发布会上,新闻发言人邓舸公布了对上述四家券商处罚结果,这四家券商被重罚合计超2亿元,一干业务负责人也被给予警告和罚款。

自6月清查配资开始,每一个A股重创的日子,场外配资几乎都被当成定时炸弹。对于周一A股的再次“高台跳水”,同样有人士认为是受清查配资所累。

“配资是今天市场重创的主要影响因素。”国金证券首席策略分析师李立峰昨日接受《第一财经日报》记者采访认为,券商雷厉风行清查配资,造成部分信托产品甚至阳光私募产品面临清盘,这使得资金面面临一定恐慌,不敢入市。

“券商股之所以领头砸盘,一个确实是因为查配资,8月份盈利状况不好,而且放缓了金融创新的节奏。”沪上一私募研究总监认为,清查配资、证监会对四家券商”杀鸡儆猴“式的处罚,是造成周一券商股萎靡的主要原因之一。

不过,多数受访人士认为,配资是昨日拉低券商股,推动大盘跳水的“捣蛋鬼”,但并非“罪魁祸首”。更多机构人士指出,尽管信托以及可能受波及的私募产品在近期将对市场形成抛压,但没有承接力量,资金面和估值面整体并未有实质性变化,这些才应该为A股的第16次千股跌停担责。

在深圳另一私募投资总监看来,周一券商砸盘,和查配资虽相关,但是主要还是和市场整体的弱势相关。“之前涨太多,市场不好,后面券商股也真不会有大起色了,可以说是A股最大的炸弹,风险最大板块。”该人士认为。

多数受访人士将券商股周一杀跌的理由归罪于大盘以及板块内生因素。

接受记者采访的一位私募研究总监直言:“查配资对市场影响不大,因为总量不大了,最多会影响的是市场情绪。今天千股跌停还是因为市场很弱,远没有跌到底。换手率是最重要指标,底部一定要体现出充分的换手率,现在完全没有。”

而对于清理配资盘带给市场的抛压,受访人士多认为,市场不必过分担忧,由于前期大盘几波下跌,机构仓位较轻,即使波及阳光私募产品清盘,量也不足以撼动指数,这部分资金出逃带给A股的压力尚在可承受范围。

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